杨德龙 | 立方大家谈专栏作家

中央政治局会议重磅决议公布之后，多个部门陆续公布了一系列稳经济增长的政策，极大地提振了市场信心，扭转了A股市场的走势。

中央政治局会议从最高的高度确立了下半年工作的重点，即稳经济增长。在多个方面都回应了市场的关切。对于楼市、资本市场、民营经济、就业、消费和投资多方面都进行了具体的部署。

(资料图片仅供参考)

近期各个部门都在逐步落实中央政治局会议的重磅决议，推出了一系列稳经济增长的政策，这推动了A股市场走出了反转行情。很多优质股票已经从底部开始回升。对于大家比较关注的楼市，中央政治局会议提出当前我国房地产形势已经发生了重大变化。

各个城市要因城施策，适时适度调整房地产调控政策。住建部率先公布了一项认房不认贷的政策，提出降低购买首套住房的首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免等措施。这有利于释放改善性住房需求。我认为住建部公布的这个政策利好是一个好的开始，后面还会有一系列稳定楼市的政策推出。许多经济学家呼吁及时放开限购限贷，因为市场形势已经发生了重大变化。一些城市的限购和限贷措施已经不合时宜。之前推出限购和限贷是为了防止过度爆炒和房价过快上涨。现在房价上涨势头已得到遏制，但市场成交量比较低迷，房地产调控已经从原来防止过热转向防止过冷。

近日，发改委出台了关于促进消费的政策。其中，提出对于房地产销售把它视为居民家庭消费的一部分。这意味着支持刚需和支持改善性住房的需求，满足人民群众追求美好生活的愿望。住房是人们生活的重要组成部分，所谓吃穿住行用样样都不能少。

在住房方面，发改委将其纳入促进消费文件里面，这也是对房地产的定位重新有了新的认识。今年再次将房地产作为国民经济的支柱产业来提高房地产行业的地位。房地产产业链非常长，大约涵盖了五十多个行业。房地产市场的回暖有利于拉动一系列行业的回升，这是推动经济复苏的一个非常重要的方面。

关于资本市场，中央政治局会议首次提出了活跃资本市场，提振市场信心。这是一个非常重要的提法，活跃资本市场本质上是要让投资者赚到钱。活跃资本市场的本质就是要市场上涨。因为只有涨起来，才能激活投资者的信心，吸引更多投资者参与市场的交易。在许多优质股票相对高点下跌了近一半的时候，提出活跃资本市场本质上就是要涨。市场的赚钱效应提高了，两市的成交量自然也就提高了。近期，我们看到两市的交易量与前期比明显放大，说明投资者信心得到了极大增强。提振投资者信心是中央政治局的重磅决议，也是后续证监会逐步落实的一个重要方面。

中央政治局会议召开后不久，证监会就召开了年中座谈会，具体落实了活跃资本市场提振投资者信心的指示。在提高上市公司质量和合理安排IPO等方面给出了具体部署，对券商也有一些重磅利好的政策。在市场走强之后，作为行情的方向标券商股出现了大幅反弹，甚至掀起了涨停潮。一般来说，我们可以把券商股的行情看作行情的风向标。如果券商股持续走强，说明市场逐步扭转了势头，大家要逐渐从熊市思维转向牛市思维。

在今年6月份市场最低迷的时候，我提出三重拐点的观点，得到了市场广泛的认可。现在这些观点也逐步得到了初步验证。第一重拐点是经济的拐点。今年上半年，经济虽然显示出复苏的态势，但复苏力度不大，属于弱复苏。在经济复苏刚刚启动时，出现了房地产销售遇冷、消费增速下降、青年失业率较高等一系列问题。这将会推动一系列稳经济增长的政策逐步出炉，这是政策组合拳。现在已经看到了一些利好政策的出台，但实际上这只是刚刚开始，后续还会有更多稳经济增长的政策出台，这将推动市场的情绪逐步升温。所以在利好政策的推动下，经济将会在下半年复苏加快，当下正是经济增长的拐点。第二重拐点是市场的拐点。今年上半年，虽然指数没跌至3200点以下，但除了AI和中字头之外很多板块、个股都是下跌的。如果剔除AI和中字头对指数的贡献，那很多股票的价格已经处于较低水平。下半年随着经济复苏预期的增强，市场会迎来向上的机会。第三重拐点是市场风格切换的拐点。今年上半年，许多投资者反馈赚了指数没赚钱，虽然指数涨了但是亏钱了。因为今年上半年市场风格比较偏，除了AI、中字头以外，很多板块都是大跌的，很多股票价格创下了一年来的新低。下半年市场风格会发生巨大的变化。从追捧题材转向追捧业绩，业绩优良的好公司有望迎来恢复性上涨的机会。

对于中特估板块我们也要有客观的认识。在今年的基金嘉年华上，前海开源战略顾问王宏远先生提出中特估理论是A股市场走出慢牛长牛的理论基础。中特估理论是去年金融街论坛上证监会易会满主席提出来的探索中国特色估值体系。今年的中字头出现大涨，但是中特估不只是指中字头，也包括那些业绩优良的好公司，甚至一些被错杀的优质龙头股。在政策的逐步出台，推动市场情绪回升的情况下，很多优质股票的估值有望出现回升。

在促进消费方面，发改委也对消费进行了一些具体部署。比如说耐用品的消费，重点是汽车、房子、家电、家居。特别是新能源汽车要加大支持的力度，要推动新能源汽车下乡。在汽车销售方面，不能新增限购措施，对于已经存在限购措施的城市也会适当进行调整。在日常消费方面，发改委出台了一系列促进消费、扩大内需的政策。要推动餐饮、文旅、体育等消费领域的发展。聚集性消费在今年出现了快速增长，是今年经济增长的亮点。所以在消费方面下半年会有更多的利好推动消费的实质性政策出台。因此，我们只需要耐心等待。

政策已经回升，市场阶段性底部也在之前已经探明。这意味着政策和市场的双重叠加，大盘的趋势已经发生了重大的反转。所以大家的投资信心一定要逐步增强，抓住当前行情刚刚启动牛市初期的建仓机会，一旦行情进入加速阶段，可能会错失低位布局好公司和好基金的时机。我认为现在正处于本轮慢牛长牛行情的起点，也就是说现在是牛市开始的阶段。市场回升过程中间可能会有所反复，但市场的重心在不断的上移。好公司的长期走势将逐步的收复失地。做价值投资只会耗费时间，不会损失金钱。我们已经在低位布局了好公司和好基金，接下来需要做的就是耐心等待，直到这些好公司的股价创下新高。

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