6月28日，穆迪投资者服务公司已维持太平洋健康保险股份有限公司 (太平洋健康险) A3 的保险财务实力评级。

太平洋健康险的评级展望仍为稳定。

评级理据

(资料图)

维持太平洋健康险 A3 的保险财务实力评级反映了来自其母公司中国太平洋保险 (集团) 股份有限公司 (太平洋保险集团) 强大的业务与财务支持。后者持有太平洋健康险 99.74%的股份。太平洋健康险的保险财务实力评级较其 baa3 的个体信用评估有 3 个子级的提升，反映了该公司高度依赖太平洋保险集团的关联公司进行分销，以及该公司是集团快速增长的健康险业务平台的地位。2020 年太平洋健康险成为太平洋保险集团的实际全资子公司后，两者的一体化程度及前者对后者的战略重要性得到进一步提升。

太平洋健康险受益于中国 (A1/稳定) 健康险行业的良好增长前景，该行业得到中央和地方政府的促进个人健康险政策的支持。太平洋健康险的原保费继续强劲增长，但 2022 年该公司的总保费收入下降了 14%，主要原因是从关联公司分保的再保险业务减少。2022 年太平洋健康险的总保费中大约 84% 来自太平洋保险集团旗下寿险和财险及意外险子公司代理人，主要是中国太平洋人寿保险股份有限公司 (A1/稳定) 。随着意外和健康险业务的竞争加剧及受到的监管趋紧，穆迪预计未来 12-18 个月该公司将维持温和的保费增长。

继 2019 年首次盈利之后，2022 年太平洋健康险继续实现盈利。但是，2022 年该公司的净利润从 2021 年的人民币 1.248 亿元降至人民币 6,580 万元，主要原因是投资收益减少。在经济增长放缓和信用环境趋弱的背景下，长期低利率环境和波动的资本市场将导致 2023 年该公司的净利润继续受到投资业绩的挑战。太平洋健康险的承保业绩仍然基本保持稳定，过去 3 年综合成本率为 104%。

2022 年太平洋健康险获得人民币 19 亿元注资，此后其资本水平较强，截至 2023 年 3 月底其按照中国风险导向的偿付能力体系二期要求计算的核心及综合偿付能力充足率分别为 236%和 257%。尽管如此，该公司的增长和较低的盈利能力导致其资本内生能力依然较弱，其资本水平严重依赖外部支持。穆迪预计太平洋保险集团会继续支持太平洋健康险的资本水平与业务增长。

太平洋健康险持有较大规模的非标投资，在截至 2022 年底其投资资产中占 29%。这些投资包括大量城投公司敞口，而此类公司的信用环境不断削弱。但是，该公司制定了严格的投资选择指引，其上述投资全部获得最高等级的国内评级。

此外，由于中国的个人健康险及太平洋健康险不断增长的长期健康险业务的历史索赔数据相对有限，定价不当和准备金风险仍然存在。2022 年长期健康险业务占该公司总保费的 30%。

太平洋健康险的评级展望为稳定，反映了穆迪预计该公司将继续扩大其业务、改善盈利能力及维持充足的资本水平。该展望也假设太平洋健康险仍将是对太平洋保险集团具有战略重要性的子公司，集团会继续在资本和分销方面提供支持。

可引起评级上调或下调的因素

如果发生以下情况，穆迪可能上调太平洋健康险的评级：(1) 该公司顺利建立其品牌与业务规模，并有多元化的分销渠道;(2) 建立稳定的盈利能力记录，平均资本回报率持续高于 3%，并且承保业绩大幅改善，综合成本率持续低于 102%;同时(3) 综合偿付能力充足率维持在 180%以上。

另一方面，若发生以下情况，穆迪可能会下调太平洋健康险的评级：(1) 该公司承接自太保寿险和太保产险的业务规模下降，并且不再对太平洋保险集团具有战略重要性，导致集团的支持削弱;(2) 其盈利能力持续下降，出现重大运营亏损及投资减值;(3) 综合偿付能力充足率持续低于 120%，或 (4) 其高风险资产占调整后股东权益的比例升至 100%以上，并有重大集中度风险。

公司简介

太平洋健康险是一家专门从事健康保险的公司，为国内客户提供意外与健康保险产品和健康管理服务。截至 2022 年底，该公司的总资产及股东权益分别为人民币 100 亿元和人民币 33 亿元。